Event studies in international finance research.

Les études d'événements sont largement utilisées dans la recherche financière pour étudier les implications des annonces d'initiatives d'entreprises, de changements réglementaires ou de chocs macroéconomiques sur les prix des actions. Ces études sont souvent utilisées dans le cadre d'un seul pays (généralement les États-Unis), mais peu de travaux ont encore été menés dans un contexte international, probablement en raison des complexités inhérentes à la mise en oeuvre d'études transnationales. Cet article explore les défis méthodologiques de la conduite d'études d'événements dans la recherche en finance internationale. Nous mettons l'accent sur la manière dont les chercheurs doivent choisir un événement, sélectionner la période d'étude (court ou long terme), estimer les rendements anormaux, déduire statistiquement si l'événement considéré produit une réaction fiable des prix, et explorer le rôle des institutions formelles et informelles dans l'explication des réactions des prix à travers les réactions des prix. Nous proposons également une extension des études d'événements à une classe d'actifs importante mais moins étudiée dans un contexte international - le marché des titres à revenu fixe. Nous concluons en offrant des recommandations pratiques aux chercheurs qui mènent des études d'événements financiers transnationaux et en identifiant les possibilités de recherches futures. Compte tenu du nombre croissant d'événements mondiaux, tels que la pandémie de COVID-19, le Brexit et les accords de Paris et de partenariat transpacifique, nous pensons que notre article est particulièrement opportun.

RESUMEN

Los estudios de eventos son ampliamente usados en la investigación financiera para indagar las implicaciones de los anuncios de iniciativas empresariales, cambios regulatorios o choques macroeconómicos en los precios de las acciones. Estos estudios se utilizan a menudo en el marco de un solo país (normalmente EE.UU.), pero todavía se han realizado pocos trabajos en un contexto internacional, quizá debido a las complejidades inherentes a la realización de estudios transfronterizos. Este artículo explora los retos metodológicos de llevar a cabo estudios de eventos en la investigación financiera internacional. Enfatizamos cómo los académicos deben elegir un evento, seleccionar el período de estudio (corto frente a largo plazo), estimar los rendimientos anormales, inferir estadísticamente si el evento en cuestión produce una reacción fiable de los precios, y explorar el papel de las instituciones formales e informales para explicar las diferencias entre países en las reacciones de los precios. También ofrecemos una extensión de los estudios de eventos a una clase de activos importante pero menos estudiada en un entorno internacional: el mercado de renta fija. Concluimos ofreciendo recomendaciones prácticas para los investigadores que realizan estudios de eventos financieros entre países e identificando oportunidades para futuras investigaciones. Dado el creciente número de eventos mundiales, como la pandemia del COVID-19, el Brexit y el Acuerdo de París y el Acuerdo de Asociación Transpacífico, creemos que nuestro artículo es especialmente oportuno.

RESUMO

Estudos de eventos são amplamente utilizados em pesquisas sobre finanças para investigar as implicações de anúncios de iniciativas corporativas, mudanças regulatórias ou choques macroeconômicos nos preços das ações. Esses estudos são frequentemente usados em um único país (geralmente os EUA), mas pouco trabalho foi realizado em um contexto internacional, talvez devido às complexidades inerentes à implementação de estudos entre países. Este artigo explora os desafios metodológicos na condução de estudos de eventos na pesquisa de finanças internacionais. Enfatizamos como acadêmicos devem escolher um evento, selecionar o período de estudo (curto prazo versus longo prazo), estimar retornos anormais, inferir estatisticamente se o evento em análise produz uma reação de preço confiável e explorar o papel de instituições formais e informais na explicação de diferenças entre países nas reações de preços. Também fornecemos uma extensão dos estudos de eventos para uma classe de ativos importante, mas menos estudada em um cenário internacional ­ o mercado de renda fixa. Concluímos oferecendo recomendações práticas para pesquisadores que realizam estudos de eventos em finanças entre países e identificando oportunidades para pesquisas futuras. Dado o número crescente de eventos globais, como a pandemia de COVID-19, Brexit e os acordos de Paris e parceria Trans-Pacific, acreditamos que nosso artigo é especialmente oportuno.